从2013年以智能插座和智能灯为主微智能单品的火爆，到此后华为、小米、京东、和而泰等企业的纷纷进入，智能家居行业可谓风起云涌。

全市场的变频化“盛宴”。零售端,2014冷年变频空调的零售量市占率也上了一个台阶。分结构看,三四级市场提升幅度更大。

政策放松预期存在使得家电板块估值压制因素得到缓解,此外沪港通政策推进明显利于蓝筹估值修复;基于我们前期披露的中报业绩前瞻

得益于各级别市场每百户拥有量不足，空调成为上半年唯一逆势增长的传统白电品类。目前从各研究机构的数据来看，上半年月空调行业呈现出与冰洗完全不同的上升 曲线。

空调产量保持稳定增长,空调阀件内销受益。2014年上半年空调产量继续保持稳定增长,产业在线的数据显示上半年空调产量为 6823万台,同比增长9.91%,超过销量增速的5.73%。

业绩预警的类型来看，有5家公司称将出现首亏，梳理这些公司首亏的原因可以看出，销售遇冷、政策变化都是这些公司出现亏损的原因。

今年上半年，消费市场运行总体平稳，商务部对5000家重点零售企业监测显示，1-6月份销售额同比增长6.3%，增速比1-5月加快0.1个百分点。

如果将这一方 式移植到当前家电行业面临的业绩衰退上不难得出这样的结论，当前业内出现的所谓“需求透支论”显然是回避了主要原因，过分强调客观原因。

1月到6月，我国电子信息产品进出口总额6045亿美元，同比下降6.9%；家用视听行业实现销售产值3260亿元，同比增长4.1%。

白电需求虽不旺盛,但龙头的增长速度还比较强劲。行业总体还是看好,尽管弹性不足,但风险因素也不多。

需要指出的是，二季度，家电业在主营业务收入增长明显放缓的不利情况下，生产、库存、就业等指标平稳增长、利润大幅增长、价格跌幅明显收窄、投 资增速加快

在构成中经家电产业预警指数的10个指标(仅剔除季节因素，保留随机因素)中，位于“绿灯区”的有6个指标;位于“浅蓝灯区”的有2个指标;位于“蓝灯区”的有2个指标。

根据目前披露的预告，2014年上半年家电各子行业增长出现分化。而龙头企业凭借规模、产品以及品牌优势持续稳健增长，超越行业。

二季度，尽管家电业主营业务收入同比增长4.9%，比上季度放缓6.7个百分点，但利润总额同比增长23.4%，增速比上季度回升 10.6个百分点。

长期来看,空调的城镇和农村保有量均有提高空间,仍然是白电中成长性最好的品类。6月空调出口依然不振,单月同比下降8.5%,主要受到海外天气不热和政局不稳的影响。

2014年全年智能电视的渗透率将接近80%，白电智能化也日新月异，业内专家预计，冰箱、洗衣机、空调、彩电行业国内零售金额增速分别为4%、5%、6%、-5 %。

近日，中国产业在线公布了2014年5月四大家电产销数据。从产量方面统计数据来看，除液晶电视产量同比小幅增长，冰箱、空调、洗衣机这 三大品类产量均小幅下滑

根据中怡康发布的数据，今年1-5月彩电零售量同比大幅下降13.8%，冰洗零售量同比分别下降12.4%、5.9%。空调成为惟一逆市增长的大家电品类，零售量同比增长11.2%。

据报道，家电厂商的业绩也亮起了红灯。创维2013财年（截至2014年3月）的净利润减少16.5%。如果住宅市场的行情持续低迷，那么估计业绩恶化的家电企业将增加。

家电企业的电商渠道主要有自建平台和借助第三方平台两种方式,我们认为对于大型品牌商,自建平台与借助第三方平台并不矛盾,将两者结合可以实现相互促进相辅相成的效果。

家电行业已步入压力测试期定性看当前的家电行业生态,“蛋糕变小、竞争加剧”已经在黑电、冰箱领域发生。

从上述数据中可以看出，受房地产市场延续低迷的影响，对家电产品的销售影响巨大，四大家电品类的内销均环比出现下滑。

冰箱市场：在冰箱市场中三门、多门、对开门市场份额也在逐年提升，截止2014年1-4月， 三开门、对开门、多开门占整体市场的零售额份额超过70%。

彩电市场在缓慢爬三四年后终于面对了内销的首次负增长，寒冬不仅是因为市场规模在萎缩，同时单价也在降低，国产50英寸液晶如今就是一部手机 价。

统计数据显示，在披露中报业绩预测的26家白电公司中，净利润增长最高值超过30%的达到了7家，如蒙发利、东方电热、老板电器、华帝股份、万和电气、奋达科技等。

据分析，我国家电行业整体产品结构调整正在进行，高端化和节能化成为主要发展方向。

去年以来，一股转型互联网的风潮在家电业内兴起，在席卷了和IT产业高度相关的黑电行业后，互联网元素在去年下半年开始向更偏向于传统制造业的白电进军，并且成为一大潮流。

黑电受互联网冲击趋势难以扭转。彩电市 场出口好于内销,世界杯对出口的拉动也是阶段性的。自从乐视、小米等互联网企业杀入彩电市场,低价就成为彩电企业的难言之痛。

重点推荐受益于冰箱能耗标准提高,今年下半年业绩有望好转的天银机电;去年以来基本面改善,今年加快向智能家居及物联网产业延伸的和晶科技。

下半年业稳绩优有支撑，估值有上移动力，有望持续跑赢大盘。长期看，新型城镇化建设刚起步，刚性空间有望支撑空冰洗和彩电5%-10% 持续销量增长，三四线和农村市场潜力巨大。